對于每一個做投資的二級市場參與者來說，利潤都是大家非常關(guān)心的數(shù)據(jù)，那么當(dāng)你拿到一個公司利潤數(shù)據(jù)的時候，應(yīng)該從哪幾個方面來分析，這顯然是一個非常重要的問題，只有那些利潤增長理想，并且未來可以持續(xù)的公司才是我們重點(diǎn)關(guān)注的對象。一般來說對于利潤分析，我們一般會從以下幾個方面來進(jìn)行：
第一，持續(xù)性。該公司是否可以持續(xù)獲利?該公司的凈利潤是否在逐年增長?為了回答這些問題，投資人就要查看當(dāng)期利潤表和以往的利潤表來看歷年的凈利潤，從而計(jì)算凈利潤增長率。對于一個穩(wěn)定增長的公司，該指標(biāo)應(yīng)該在10-20%左右;如果該指標(biāo)在30%及以上，說明該公司在快速成長;如果該指標(biāo)在0-10%，說明公司增長速度比較慢，但依然是持續(xù)獲利的好公司。當(dāng)凈利潤增長率過高時，就要考慮該數(shù)值是否合理，公司在未來是否可以維持這么高的增長率嗎?如果未來公司的實(shí)際盈利沒有達(dá)到外界普遍的高預(yù)期，到時候就算公司賺錢也會因?yàn)?ldquo;賺得不夠多”而下跌。一般來說，我們以凈利潤增長率大于30%作為選擇成長性公司的指標(biāo)。也就是說高于30%的凈利潤增長，可以認(rèn)為是一個高增長的公司。
第二，穩(wěn)定性。一個公司歷史收益穩(wěn)定性，對于預(yù)測它的未來收益極為重要。看一個公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，分析以往收益的目的就是為了判斷和預(yù)測其未來收益。未來獲利的多少直接影響股票價格(估值)。對于不同行業(yè)不同性質(zhì)的公司，穩(wěn)定的含義不同。對于成長型公司，穩(wěn)定可能表現(xiàn)為凈利潤在不同時期根據(jù)相同的增長率穩(wěn)定增加。對于周期性公司，穩(wěn)定則表現(xiàn)為在不同經(jīng)濟(jì)周期中，凈利潤可預(yù)測的發(fā)生周期變化，相對來說這次的高點(diǎn)比上次一的高點(diǎn)有增長，這一次的低點(diǎn)比上一次的低點(diǎn)有增長，即可認(rèn)為公司的利潤是增長的。
第三，發(fā)展性。市場總是在不斷發(fā)展的，企業(yè)也是在不斷變化的，一個好的上市公司應(yīng)該能夠適應(yīng)各種市場變化，通過提供新產(chǎn)品或者新服務(wù)，采取新的經(jīng)營措施來順應(yīng)市場的需求。一個公司如果不能跟上時代的發(fā)展，那么它在市場上最終將被淘汰。所以雖然公司目前處于贏利狀況，但是如果它的產(chǎn)品(或服務(wù))陳舊而且單一，經(jīng)營管理方法不適應(yīng)時代的發(fā)展，而且管理層不思進(jìn)取和創(chuàng)新，那么它未來的獲利能力也是值得懷疑的。
第四，現(xiàn)金含量。在公司報(bào)表上，凈利潤其實(shí)只是一個賬面收益。它并不意味著公司因?yàn)橘u出貨物或是提供服務(wù)而拿到了現(xiàn)金。這就是說凈利潤并不總等同于現(xiàn)金。所以在衡量收益質(zhì)量時，要考慮公司的收益中有多少是現(xiàn)金。其中一個重要指標(biāo)就是：每股凈利潤現(xiàn)金含量。凈利潤現(xiàn)金含量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流/凈利潤。很明顯該比值越高，說明公司的資金回籠率越高。另一個指標(biāo)就是：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，也就是主營收入與應(yīng)收賬款的比值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。
第五，人為操縱因素。因?yàn)閮衾麧櫴菭I業(yè)收入與總支出的差值，所以任何可以影響營業(yè)收入與支出的因素都會影響凈利潤。而這其中很多因素可以有很大的人為操縱空間。當(dāng)然操縱的方法多種多樣，這需要具體的分析。
拿到一個公司的報(bào)表之后，應(yīng)該從以上五個方面來分析企業(yè)凈利潤的質(zhì)量，只有那些凈利潤質(zhì)量非常高的公司才是值得我們長期投資的。