近日，中國國際海運(yùn)集裝箱（集團(tuán)）股份有限公司（簡稱“中集集團(tuán)”）發(fā)布關(guān)于終止購買馬士基集裝箱工業(yè)的進(jìn)展公告，由于收購失敗，中集集團(tuán)將支付和解費(fèi)8500萬美元（約合6.15億元人民幣）。
如此高昂的“分手費(fèi)”，一時引起航運(yùn)圈與投資圈的廣泛關(guān)注。
01 為何收購失敗？
早在2021年9月27日，中集集團(tuán)擬斥資10.84億美元（約合人民幣70億元）購買a.p.穆勒-馬士基集團(tuán)（apmm）旗下馬士基集裝箱工業(yè)（mci）100%股權(quán)，mci包括兩家實體公司，即丹麥馬士基工業(yè)公司和青島馬士基集裝箱工業(yè)有限公司。
公開資料顯示，mci成立于1991年，總部位于丹麥，在過去30余年一直是apmm的業(yè)務(wù)組成部分，專注于冷箱制造，掌握海運(yùn)冷機(jī)的核心技術(shù)，其star cool冷星冷機(jī)各方面優(yōu)勢明顯，業(yè)內(nèi)有口皆碑。
交易完成后，mci將納入中集集團(tuán)合并報表范圍內(nèi)，成為其附屬子公司。mci的2300名員工將成為中集集團(tuán)員工。預(yù)計收購將于2022年或更早時間完成。
但是，或許是出于反壟斷方面的考慮，歐洲與美國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對該交易持反對意見，即經(jīng)營者集中審查面臨巨大的不確定性，《股權(quán)購買協(xié)議》中所約定的交易先決條件不能達(dá)成，2022年8月25日，雙方?jīng)Q定終止交易。
馬士基方面，根據(jù)其官網(wǎng)的公告，因為重大的監(jiān)管挑戰(zhàn)阻礙了交易的完成，雙方同意終止協(xié)議。
02 6億元天價“分手費(fèi)”
交易雖然終止，但已經(jīng)簽約的合同仍然需要善后。如今，協(xié)商的結(jié)果出爐，雙方達(dá)成和解，但中集集團(tuán)需要支付高額的和解費(fèi)用。
10月19日，中集集團(tuán)與apmm簽署《和解協(xié)議》。根據(jù)前述相關(guān)協(xié)議的約定，上市公司須向apmm支付和解費(fèi)用8500萬美元，同時雙方解除各自在《股權(quán)購買協(xié)議》下的除保密條款以外的全部權(quán)利義務(wù)。中集集團(tuán)須在自《和解協(xié)議》簽訂之日起25個營業(yè)日內(nèi)向apmm支付。
和解費(fèi)在這里其實是“分手費(fèi)”的概念。分手費(fèi)是國際并購交易中最重要的交易保護(hù)機(jī)制條款之一，起源于對交易買方利益保護(hù)的需要。
與“分手費(fèi)”相反，反向分手費(fèi)是指補(bǔ)償賣方為該交易支出的費(fèi)用。中集集團(tuán)支付的8500萬美金實際上就是“反向分手費(fèi)”。
反向分手費(fèi)的出現(xiàn)主要是由于跨境并購交易中涉及的不確定風(fēng)險較多，比如政府審批、行政監(jiān)管、國際環(huán)境變化等，這些因素都可能導(dǎo)致賣方在無過錯的情況下無法順利完成交易，遭受損失。
為了提高賣方的交易意愿，買方可能通過設(shè)置反向分手費(fèi)條款的觸發(fā)條件，承諾在發(fā)生特定事件而無法交易的情況下，向賣方支付一定價款以結(jié)束交易。
近些年，最為出名的事件是，特斯拉ceo埃隆·馬斯克（elon musk）終止收購?fù)铺兀╰witter），被要求支付10億美金的分手費(fèi)。
根據(jù)金杜律師事務(wù)所關(guān)于中國a股公司境外投資數(shù)據(jù)分析報告顯示，分手費(fèi)與反向分手費(fèi)一般為交易對價的1%-7%，但中國買方通常被要求支付交易對價的4%至9%。中集收購馬士基分手費(fèi)占交易對價約7.8%，對于中國公司而言算是正常水平。
業(yè)績方面，今年上半年，海運(yùn)集裝箱需求逐漸回歸正常，中集集團(tuán)集裝箱制造業(yè)務(wù)銷量從高位出現(xiàn)回落。公司實現(xiàn)營收721.26億元，同比下降1.45%；歸屬于母公司股東及其他權(quán)益持有者的凈利潤為25.39億元，同比下降40.93%。
中集集團(tuán)表示，本次交易的終止不會對中集集團(tuán)主營業(yè)務(wù)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響，該和解費(fèi)用將計入本年非經(jīng)常性損益。未來中集集團(tuán)將繼續(xù)致力于冷鏈業(yè)務(wù)的發(fā)展，拓寬收入來源，從而進(jìn)一步提高股東價值。
有專業(yè)人士表示，實際上有應(yīng)對這種風(fēng)險的辦法，比如企業(yè)可以選擇購買反向分手費(fèi)保險，通過保險公司分擔(dān)交易失敗可能產(chǎn)生的賠償責(zé)任。
在許多業(yè)內(nèi)人士看來，這一事件無疑又一次給中國企業(yè)出海投資、并購敲響了警鐘——出海投資千萬注意法律風(fēng)險，注意“避坑”。
（來源：外航運(yùn)）