2018年3月31日，蘇寧易購(0020244.sz)披露了《2017年年報》。報告顯示，2017年營收1879.3億，同比增長26.48%。屬于上市公司股東的凈利潤42.13億，同比增長498%。
沒有被時代拋棄
2012年~2014年間，蘇寧營收增長乏力，與之前動輒20%以上的增速不可同日而語。2017年增速終于回升到26.5%，略低于2010年。
但2017年蘇寧營收是七年前的2.5倍，行業(yè)競爭環(huán)境、消費者購物方式都發(fā)生了天翻地覆的變化。
2010年國美已落下風，營收是蘇寧的74.1%。2017年，國美營收同比下滑了6.7%，規(guī)模僅為蘇寧的38.1%。
2017年，中國社會商品零售總額達36.6萬億，同比增長10.2%，但全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比僅增長2.8%。
26.5%的增速不算高，但與線下零售企業(yè)增長乏力形成鮮明的對比。根本原因在于，蘇寧早已變身為“線上線下雙料零售商”。
2017年，蘇寧商品銷售規(guī)模(等同于電商gmv)為2433.43億，其中線上1266.96億，占比52.1%。這樣的結(jié)構(gòu)在全世界也是獨一無二的。
2011年，在電商“沖擊波”降臨前夜，蘇寧離開“舒適區(qū)”主動“革自己的命”。雖然痛失“績優(yōu)股”桂冠，但碾壓老對手國美、營收增速差不多是行業(yè)均值的十倍，應(yīng)當說得大于失。
大潤發(fā)被并購，創(chuàng)始人黃明端黯然離任時說：“時代拋棄你時，連一聲再見都不會說。”(張泉靈的原話是“這個時代扔掉你的時候，都不會跟你說一聲再見”)
張近東有資格說：“蘇寧沒有被時代拋棄”。
線下門店價值獲得共識
2009年前后，電商大潮初起。不少人認為“電商沒有店面成本”、“能夠展示的品類無限豐富”、“消費者足不出戶就可下單，然后等送貨上門”……因此電商必將取代、顛覆線下零售業(yè)。也有許多人，特別是傳統(tǒng)零售行業(yè)中的佼佼者，認為“電商還太弱小”“c2c、b2c哪種模式都得虧”“十年八年都成不了氣候”……
張近東是傳統(tǒng)零售大佬中最看好電商的，卻不肯“壯士斷腕”放棄線下，全力發(fā)展線上。在業(yè)績最難看的那幾年，“蘇寧應(yīng)當撤店、裁員”的觀點成為某種“共識”。
2014年5月20日，虎嗅上一篇文章認為蘇寧當時480億市值被低估了：
“1500家門店，就算每家每天只有一百名顧客購物，全年就是5475萬‘活躍用戶’。如果打包出售，每家門店按3000萬估算，總值已經(jīng)是450億了。”
某讀者稱：“如果電商大趨勢勢不可擋，這些門店未來都是負擔，估值應(yīng)該為負，我看應(yīng)該估值-3000萬才對。不信你換位思考一下，假如你是收購方，蘇寧把這1500家門店打包450億賣給你，你買嗎?”
筆者沒錢買蘇寧，但馬云有，而且是按1400多億估值買的!(19.99%股權(quán)對價283億)。
時至今日，阿里、騰訊、京東、網(wǎng)易等巨頭線下“掃貨”到了瘋狂的地步。參股永輝、華聯(lián)、高鑫、家樂福、步步高、居然之家、海瀾之家，再沒有人認為“線下門店是負資產(chǎn)”。
線下門店的價值受到重視有三方面的原因：
首先是線上流量已經(jīng)瓜分殆盡，并且沒有多大增長空間。互聯(lián)網(wǎng)公司獲得新增流量越來越難、代價越來越高，于是紛紛到線下尋找“流量入口”。
其次是線上購物的固有缺陷。例如，展示品類雖多，提供的信息卻相當有限。網(wǎng)上相中一款6000多元的筆記本電腦，鍵盤手感如何、顯示器看著舒服不舒服，不到線下店看看真機就下單?鞋子舒服不舒服眼睛沒法告訴你!凡此種種，都是沒法單純靠網(wǎng)上體驗來解決的。
最后也是最重要的是，電商發(fā)展到今天在社會商品總零售額中的占比在20%左右(其中阿里約占12%)。80%的消費行為仍然發(fā)生在線下。但線下商家是一盤散沙，運營效率、供應(yīng)鏈管理、客戶管理、it技術(shù)全面落后于時代。在這樣的背景下，頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在上述各方面積累的巨大優(yōu)勢，不可遏制的向線下“溢出”。
2017年末，蘇寧擁有各類線下門店3799間，總面積505萬平米。其中，1499間“電家3c”是主力，平均面積3000平米，坪效1.87萬;2215間“蘇寧易購直營店”是蘇寧布局三四線市場的主力，平均面積160平米，坪效1.85萬，2018年計劃新開3000間;53間紅孩子母嬰店平均每間2064平米，2018年計劃增開150間;便利店是蘇寧伸向社區(qū)的“觸手”，2018年計劃增開1500家。