5月8日，在中概股陰晴未定之時，金山云逆勢登陸美股，并在開盤首日收獲了大漲，不得不說，這給即將在美上市的中國科技企業(yè)吃了一顆定心丸。
轉(zhuǎn)眼間，金山云上市已一月有余，近日一家名為聲網(wǎng)agora（下簡稱“聲網(wǎng)”）的企業(yè)，也在納斯達克正式敲鐘上市，同時也是中概股風(fēng)波后，繼金山云后赴美上市的第二股。
而這兩家企業(yè)也有著相同之處，一方面，他們都與雷軍有著密切關(guān)系，另一方面，他們都是新冠疫情帶來的“宅”經(jīng)濟的受益者，同時他們都在遞交招股書不久后便迅速敲鐘。
據(jù)悉，聲網(wǎng)的股票代碼為“api”，是“全球?qū)崟r互動云第一股”。股票最終發(fā)行定價為20美元，超過此前16~18美元的價格區(qū)間，總計募集資金4.6億美元，將用于產(chǎn)品研發(fā)、市場與品牌等方面。
可謂上市即巔峰，聲網(wǎng)首日股價大漲超150%%uff0c總市值約50.6億美元。顯然，站在風(fēng)口上的科技公司，又受到了華爾街的歡迎。
代號“api”
雖說現(xiàn)在美股市場正在恢復(fù)往日景象，但首日開盤大漲超150%%uff0c還是多少讓人興奮的。何況，在外界看來，聲網(wǎng)此前十分低調(diào)，甚至很多人都不知道它是做什么的。
那聲網(wǎng)究竟是一家怎樣的公司？
這一切，不妨從它的股票代碼“api”說起，曾有業(yè)內(nèi)人士稱，以“api”為代碼其實代表著聲網(wǎng)服務(wù)開發(fā)者的初心，其創(chuàng)始人趙斌也被稱為是“api”信徒。
“api”在百度百科中的解釋為應(yīng)用程序接口，是一些預(yù)先定義的函數(shù)或指軟件系統(tǒng)不同組成部分銜接的約定。
可以形象理解為，電腦和手機上的接口。具體到軟件層面，是指把軟件某些功能封裝好，開發(fā)者需要調(diào)用時不需要知道這些功能的具體實現(xiàn)過程，直接按照作者規(guī)定的流程去調(diào)用即可。
而api也是聲網(wǎng)最初的業(yè)務(wù)板塊。
招股書中稱，近年來用戶希望在已經(jīng)使用的app中嵌入實時視頻或語音功能。但是，對于許多app開發(fā)者而言，實時視頻和語音互動功能構(gòu)建起來既困難又昂貴，同時，硬件和軟件的擴散和分散也加劇了開發(fā)者的工作難度。
基于這樣的現(xiàn)狀，聲網(wǎng)建立了實時參與平臺即服務(wù)（real-time engagement platform-as-a-service，簡稱rte-paas），即實時互動paas。這個平臺主要是為開發(fā)者提供應(yīng)用程序編程接口或api，從而將實時視頻和語音功能嵌入app中，而無需自行開發(fā)技術(shù)或構(gòu)建基礎(chǔ)架構(gòu)，提高了開發(fā)效率。
除了rte-paas平臺，聲網(wǎng)還搭建了實時數(shù)據(jù)傳輸?shù)膶崟r網(wǎng)絡(luò)（sd-rtn），sd-rtn通過算法，持續(xù)監(jiān)控和優(yōu)化數(shù)據(jù)傳輸路徑，能最大程度地減少延遲和數(shù)據(jù)包丟失。
簡單來講，視頻和語音在傳輸過程中是被切割成一個個數(shù)據(jù)包的，傳輸之后再進行拼接，呈現(xiàn)完整的畫面和語音。而聲網(wǎng)除了給開發(fā)者提供api，還保證了通過api的實時傳輸效率。
值得一提的是，虎嗅在翻看招股書時明顯感到這家公司非常專一。比起其他上市公司動輒幾百頁的招股書，聲網(wǎng)的招股書只有199頁，而這199頁都在圍繞著這一項業(yè)務(wù)，就是實時互動paas。
眾所周知，云計算服務(wù)大致分為三類，即軟件即服務(wù)或saas，基礎(chǔ)架構(gòu)即服務(wù)或iaas和平臺即服務(wù)或paas。
在過去的十年中也出現(xiàn)了一些創(chuàng)新的paas解決方案類別，例如square和stripe等支付平臺和twilio等通信平臺，但是在國內(nèi)像聲網(wǎng)這樣的純paas廠商并不多。
九成九以上收入來自云
在大多數(shù)時候，公司核心業(yè)務(wù)單一，往往會被外人詬病，甚至?xí)屓藢@家企業(yè)產(chǎn)生懷疑。
數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年實時互動云服務(wù)收入占比總收入分別為98.95%%u548c99.22%%uff0c2020年第一季度這一占比提高到了99.68%%u3002
起初聲網(wǎng)也并不例外，但它的厲害之處在于將所處細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)真正做到了商業(yè)化，并占據(jù)了市場份額第一。
通過聲網(wǎng)官網(wǎng)可以看到，其企業(yè)級產(chǎn)品包括實時視頻，實時語音，實時交互式視頻和音頻流，實時消息傳遞，實時記錄，實時流加速以及各種用例產(chǎn)品，涵蓋了社交，教育，娛樂，游戲，電子商務(wù)，金融服務(wù)和醫(yī)療保健等多個領(lǐng)域，其客戶包括了新東方、好未來、vipkid、小米、陌陌等企業(yè)。
具體的業(yè)務(wù)模式則采用免費增值模式，聲網(wǎng)為每個帳戶每月提供10,000分鐘的免費實時參與，以鼓勵開發(fā)者采用和創(chuàng)新以及實時參與用例的泛濫。當(dāng)超過免費使用時間后，則會根據(jù)使用量收費。
據(jù)披露，僅在2020年3月，聲網(wǎng)就通過10,000多個app為100多個國家/地區(qū)的最終用戶提供了超過400億分鐘的實時互動，這與2019年12月的200億分鐘相比，已經(jīng)翻倍。
究其原因，主要是新冠疫情的爆發(fā)，導(dǎo)致了工作，學(xué)校，旅行和其他限制，最終用戶（尤其是在中國）花費更多時間在線互動。
而聲網(wǎng)方面也坦言，“盡管我們預(yù)計來自主要在中國境外運營的客戶所占總收入的百分比將會增長，但我們的總收入大部分來自主要在中國境內(nèi)運營的客戶。”
一個有意思的現(xiàn)象是，從2019年至2020年3月31日止，聲網(wǎng)客戶大部分的通話時間都用于語音產(chǎn)品，但大部分的收入?yún)s來自于視頻產(chǎn)品，畢竟視頻產(chǎn)品的帶寬成本和技術(shù)要求較高，相對地定價也會高一些。
具體到垂直領(lǐng)域，則主要是由教育行業(yè)客戶推動的，因為這類用戶大多數(shù)使用視頻，在某些情況下使用高清視頻。
正是在疫情爆發(fā)后，不同垂直領(lǐng)域?qū)σ粢曨l的需求出現(xiàn)了分化，所以在2020年第一季度中，聲網(wǎng)營收對大客戶依賴程度較高，前兩大客戶分別占總收入的14％和10％。
要知道，在2019年并不存在這樣的情況，即使將多個賬戶的客戶匯總在一起，也沒有一個客戶營收占比達到10％以上。
目前來看，聲網(wǎng)共有有1176個活躍客戶，明顯高于去年12月底的1041名和上年同期的678名。不難推測，依賴大客戶的情況將不會長時間延續(xù)。
招股書顯示，2018年-2019年兩年間，聲網(wǎng)的總營收分別為4365.7萬美元、6442.9萬美元，增長幅度高達47.6%%u30022020年第一季度受疫情影響，實時通訊需求全網(wǎng)暴增，聲網(wǎng)營收漲至3556萬美元，同比去年增長166%%uff0c已經(jīng)達到去年全年一半的收入水平。
在凈利潤（虧損）方面，2018年的凈收入為37.6萬美元，而2019年，由盈轉(zhuǎn)虧，虧損617.7萬美元，2020年一季度則再次扭虧為盈為278.7萬美元。
緣何成為美股“黑馬”
其實，從聲網(wǎng)的財務(wù)數(shù)據(jù)上很明顯看出，這家公司的體量和規(guī)模并不大，只不過是站在風(fēng)口上，把必不可少的小業(yè)務(wù)給做精做細(xì)了而已。
關(guān)于這個定位，有人稱聲網(wǎng)為“賣水者”，意思是在to b領(lǐng)域里，聲網(wǎng)雖然沒有一夜暴富，但穩(wěn)守積累微利，實現(xiàn)了步步富裕。
正所謂，掘金不如賣水。
當(dāng)然，盈利或者說潛在的盈利前景并不是讓華爾街看好聲網(wǎng)的唯一理由。
首先，從聲網(wǎng)所處市場來看，rte-paas的全球市場相對較新，并且發(fā)展迅速，廠商排位并未固定，尚且是一片藍(lán)海，聲網(wǎng)布局較早，在市場份額方面有一定的優(yōu)勢。
同樣在這一市場，聲網(wǎng)要面對的競爭對手也不容小覷，比如國內(nèi)的騰訊，美國的twilio等，而twilio今年以來股價漲幅更是超過100%%u3002
其次，當(dāng)前驅(qū)動rte-paas的需求的主要領(lǐng)域，正處在爆發(fā)式增長的階段，比如社交、教育、游戲、視頻會議和物聯(lián)網(wǎng)等。同時，伴隨著5g的推進和普及，rte-paas能夠明顯改善用戶實時視頻的質(zhì)量，挖掘新的應(yīng)用場景。
三者相結(jié)合，使得一部分人相信短期內(nèi)聲網(wǎng)有望保持高速增長的狀態(tài)。
另外，在云計算領(lǐng)域，paas廠商相比于傳統(tǒng)的iaas paas廠商來講，不需要在重資產(chǎn)方面投入過多，成本主要包括從網(wǎng)絡(luò)運營商和云提供商處購買的帶寬成本，數(shù)據(jù)中心托管成本，服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的折舊以及人員成本。
如此一來，聲網(wǎng)的毛利率表現(xiàn)就比較好，維持在70%%u5de6右，并可能進一步擴大。
過去，隨著使用量的增加，聲網(wǎng)降低了帶寬和主機托管服務(wù)的價格。同時，由于客戶群多樣化，高峰使用通常在不同的時間發(fā)生，進而提高了帶寬和服務(wù)器利用率。
據(jù)悉，聲網(wǎng)未來還將繼續(xù)較低的價格，算是走“薄利多銷”的路，將成本節(jié)省轉(zhuǎn)嫁給客戶，以在保持毛利率的同時推動平臺使用率的提高。
招股書顯示，2018年和2019年的固定匯率金額續(xù)費率分別為133%%u548c131%%uff0c這表明客戶度忠誠度較高，并且具備持續(xù)續(xù)費能力，金額也在增加。
除了在市場方面的考慮外，聲網(wǎng)在科研領(lǐng)域的高投入也提升了外界的好感度。
數(shù)據(jù)顯示，2018年和2019年，聲網(wǎng)在技術(shù)上的投入均超過了總營收的三分之一。不過，這也可能折射出目前聲網(wǎng)在rte-paas領(lǐng)域還未形成比較高的技術(shù)壁壘。
值得關(guān)注的是，在上市之前，聲網(wǎng)曾進行了五輪融資，其中不乏一些明星級的投資機構(gòu)——全球科技股對沖基金coatue management、sig海納亞洲、晨興資本、ggv紀(jì)源資本、idg資本和順為資本等。
其中，雷軍旗下的順為資本在公開招股前，已經(jīng)占股10.2%%uff0c為第四大股東。
綜上，這幾大因素的加成，使得“小而美”的聲