一、建設(shè)項目經(jīng)濟評價的目的、意義
建設(shè)項目經(jīng)濟評價是項目可行性研究的有機組成部分和重要內(nèi)容，是項目決策科學化的重要手段。在項目經(jīng)濟評價過程中考慮資金的時間價值，引入項目徑濟評價方法與參數(shù)體系。把軟科學引人決策程序，計算項目投資的費用和產(chǎn)生的效益，對擬建項目的合理性和經(jīng)濟可行性進行分析、論證，作出全面、科學的經(jīng)濟評價。項目經(jīng)濟評價的目的在于最大限度的提高投資效益，將風險減少到最低程度。
由于項目經(jīng)濟評價是在國民經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃指導下進行的，因此有利于引導投資方向，控制投資規(guī)模，又能使項目、方案經(jīng)過需要——可能——最佳，步步深入的比選、分析，達到優(yōu)化。這樣，可減少由于依據(jù)不足、方法不當、盲目決策等所導致的失誤，把有限的資源用于經(jīng)濟效益和社會效益真正好的建設(shè)項目。
二、建設(shè)項目經(jīng)濟評價參數(shù)
為推動建設(shè)項目經(jīng)濟評價，尤其是國民經(jīng)濟評價工作的開展，國家有關(guān)主管部門發(fā)布各類評價參教，并隨著時間推移不斷的進行調(diào)整，現(xiàn)將這些參效介紹如下:
1、杜會折現(xiàn)率
社會折現(xiàn)率是項目經(jīng)濟評價的重要通用通用參數(shù)，是項目經(jīng)濟可行性和方案比選的主要判別依據(jù)。它在項目國民經(jīng)濟評價中用來計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，并作為衡量經(jīng)濟內(nèi)部收益的標準值。
社會折現(xiàn)率代表社會對資金時間價值的估量。恰當?shù)纳鐣郜F(xiàn)率有助于合理分配建設(shè)資金，引導資金投向?qū)窠?jīng)濟貢獻大的項目，調(diào)控投資規(guī)模，促進資金在短期和長期項目間的合理配置。按照國家計委規(guī)定，現(xiàn)行的社會折現(xiàn)率取12%。
2、影子匯率
影子匯率即外匯的影子價格，是項目國民經(jīng)濟評價的重要通用參數(shù)。它體現(xiàn)從國家角度對外匯直實價位的估量，在項目國民經(jīng)濟評價中用于外匯與人民幣之間的換算。影子匯率取值的高低，直接影響項目(或方案)比選中的進出口抉擇，影響對產(chǎn)品進口替代型項目和產(chǎn)品出口型項目的決策?，F(xiàn)行的影子匯率為1美元折算5.8元人民幣。
其他外幣折算，應按照當時中國銀行公布的外匯牌價換算成美元后，再按影子匯率計算。
3、影子工作
影子工資是指國家和社會為建設(shè)項目使用勞動力所付出的代價。它由兩部分組成：一是由于項目使用勞動力而導致別處被迫放棄的原有凈效益；二是因勞動力的就業(yè)或轉(zhuǎn)移所增加的社會資源消耗，如交通運輸費用、城市管理費用等。這些資源的耗費并沒有提高職工的生活水平。
在國民經(jīng)濟評價中，影子工資作為勞務(wù)費用計入經(jīng)營成本。為方便起見，可將財務(wù)評價中的工資及提取的職工福利基金(合稱為名義工資)乘以工資換算系數(shù)，求得影子工資。
影子工資換算系數(shù)是項目國民經(jīng)濟評價的通用參數(shù)，是影子工資與財務(wù)評價中的名義工資對比。根據(jù)我國勞動力的狀況、結(jié)構(gòu)以及就業(yè)水平，目前國家有關(guān)部門規(guī)定一般建設(shè)項目的影子工資換算系數(shù)為1。對于就業(yè)壓力很大的地區(qū)占用大量非熟練勞動力的項目，換算系數(shù)可小于1；對于占用大量短缺的專業(yè)技術(shù)人員的項目，換算系數(shù)可大于1.
4、影子價格
影子價格是國民經(jīng)濟評價中項目的投入物和產(chǎn)出物所使用的價格。它反映了對這些貨物真實價值的度量。影子價格以直接值和換算系數(shù)兩種形式給出。
把貨物的財務(wù)價格轉(zhuǎn)換為影子價格，可以直接選用某一適宜的價格，也可以用財務(wù)價格乘以某一適宜的價格換算系數(shù)。后一方法更適用于規(guī)則繁雜的貨物。
國家有關(guān)部門發(fā)布了一些主要的大宗貨物，重要原材料、主要燃料以及交通運輸?shù)挠白觾r格，在項目條件符合時可直接選用。某些特殊項目應根據(jù)具體情況，分析使用條件、按照國民經(jīng)濟評價方法自行分析求得，防止簡單套用。
三、建設(shè)項目經(jīng)濟評價的主要內(nèi)容
項目經(jīng)濟評價的內(nèi)容、深度及計算指標，應能滿足審批項目建議書、可行性研究報告的要求。可行性研究階段，必須做出全面、詳細、完整的經(jīng)濟評價，項目建議書階段的評價可適當從簡。
(一)項目經(jīng)濟評價的兩個層次
建設(shè)項目經(jīng)濟評價分為財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價兩個層次。財務(wù)評價是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和現(xiàn)行價格，分析計算擬建項目的投資、費用、盈利狀況、清償能力及外匯效果，以反映項目本身的財務(wù)可行性，各投資者可以根據(jù)財務(wù)評價的結(jié)論來決定項目是否值得投資興建，項目的風險程度如何。
國民經(jīng)濟評價是從國民經(jīng)濟的整體角度，運用影子價格影子工資影子匯率、社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，分析計算項目需要國家付出的代價和對國家的貢獻，考察投資的經(jīng)濟合理性和宏觀可行性。決策機關(guān)可根據(jù)國民經(jīng)濟評價的結(jié)論，考慮項目的取舍。
項目經(jīng)濟評價應以國民經(jīng)濟評價為主，當財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價的結(jié)論相矛盾時，一般應由國民經(jīng)濟評價的結(jié)果來決定項目及方案的取舍。某些國計民生急需的建設(shè)項目，當國民經(jīng)濟評價認為可行，而財務(wù)評價認為不可行時，可向國家有關(guān)部門提出采取相應經(jīng)濟優(yōu)惠措施的建議，使項目具有財務(wù)上的生存能力。
財務(wù)經(jīng)濟評價和國民經(jīng)濟評價是相互聯(lián)系的，兩種評價都尋求以最小的投入獲得最大的產(chǎn)出.。都是在產(chǎn)品需求預測，工程技術(shù)方案、資金籌措等可行性研究的基礎(chǔ)上進行評價的，都要計算包括建設(shè)期、生產(chǎn)期全過程的費用和效益。
財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價又有所不同，它們的主要區(qū)別是：
1.評價的角度不同，財務(wù)評價是從項目財務(wù)角度對項目進行考察，國民經(jīng)濟評價是從國民經(jīng)濟綜合平衡角度對項目進行考察。
2.費用和效益的范圍劃分不同。財務(wù)評價是根據(jù)企業(yè)直接發(fā)生的財務(wù)收支，計算項目的費用和效益；國民經(jīng)濟評價是根據(jù)頂目所消耗的有用資源和對社會提供的有用產(chǎn)品及服務(wù)來考察項目的費用和效益。稅金、國內(nèi)借款利息和補貼視為國民經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付，不列入項目的費用和效益。同時國民經(jīng)濟評價還要對項目引起的間接費用和間接效益進行分析、計算。
3.采用的價格不同。財務(wù)評價對投入物、產(chǎn)出物采用現(xiàn)行價格，國民經(jīng)濟評價則采用影子價格。
4.主要參數(shù)不同。財務(wù)評價采用的是官方匯率，以行業(yè)基準收益率作為折現(xiàn)率；國民經(jīng)濟評價則采用國家統(tǒng)一測定的社會折現(xiàn)率和影子匯率。
（二）不確定性分析概述
項目經(jīng)濟評價中所采用的數(shù)據(jù)，大部分來自預測和估算，有一定程度的不確定性。為了分析不確定因素對經(jīng)濟評價指標的影響，就需要進行不確定性分析，以預測項目可能承擔的風險，確定項目在財務(wù)、經(jīng)濟上的可靠性。不確定性分析主要包括了盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。
（三）方案比選概述
為了合理使用有限的建設(shè)投資，在項目可行性研究過程中，各項主要經(jīng)濟和技術(shù)決策（如工廠規(guī)模、產(chǎn)品方案、工藝流程和主要設(shè)備選型、原材料和燃料供應方式、廠址選擇、布置以及資金籌措等等）均應根據(jù)實際情況提出各種可能的方案進行篩選，對選出的幾個可行的方案，通過經(jīng)濟計算，結(jié)合投資情況詳細論證、比較、優(yōu)化，做出選擇。
方案比較原則上應通過國民經(jīng)濟評價來確定?？梢园锤鱾€方案所含的全部因素（相同因素和不同因素），計算個方案的全部經(jīng)濟效益，進行全面對比；也可僅就不同因素（不計算相同因素）計算相對經(jīng)濟效益，進行局部對比。比較時應注意保持各個方案的可比性。此外，還應注意在某些情況下，因使用不同的指標比較，可能導致相反的結(jié)論。
四、建設(shè)項目經(jīng)濟評價的步驟
（一）匯集、整理有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)
1、建設(shè)總投資、分年投資支出和資金籌措來源；
2、生產(chǎn)期間的各年產(chǎn)品成本；
3、生產(chǎn)期間的各年產(chǎn)品銷售量和銷售收入；
4、生產(chǎn)期間的利潤分配和貸款償還計劃；
5、綜合以上數(shù)據(jù)編制整個項目計算期內(nèi)的現(xiàn)今流量表等。
以上數(shù)據(jù)的匯集、整理應能滿足財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價的不同要求。
（二）、編制財務(wù)、經(jīng)濟活動報表
為進行財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價，要分別編制財務(wù)、經(jīng)濟活動報表。這項工作實質(zhì)上是分析項目建成后的財務(wù)與經(jīng)濟活動；它反應了項目在計算期內(nèi)的財務(wù)與經(jīng)濟活動規(guī)律。一系列的財務(wù)、經(jīng)濟活動報表，就是以表格的形式來揭示這種規(guī)律，作為計算和分析經(jīng)濟指標的依據(jù)。
（三）進行財務(wù)評價
主要任務(wù)是，計算有關(guān)財務(wù)效益指標，評價建設(shè)項目的企業(yè)經(jīng)濟效益。
（四）進行國民經(jīng)濟評價
主要任務(wù)是，計算有關(guān)國民經(jīng)濟效益指標，評價建設(shè)項目的國民經(jīng)濟效益。
（五）綜合分析與評價
主要任務(wù)是通過對建設(shè)項目企業(yè)經(jīng)濟效益與國民經(jīng)濟效益的綜合分析，提出投資決策的經(jīng)濟依據(jù)，確定最佳投資方案。
五、財務(wù)評價
（一）財務(wù)評價的基本計算報表
財務(wù)評價的基本計算報表包括財務(wù)現(xiàn)今流量表、利潤表以及財務(wù)平衡表。
1、財務(wù)現(xiàn)金流量表
該表反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支（現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出），用以計算各項動態(tài)和靜態(tài)評價指標，進行項目財務(wù)盈利性分析。按投資計算基礎(chǔ)不同，又將財務(wù)現(xiàn)金流量表分為全部投資和國內(nèi)投資兩種。
（1）財務(wù)現(xiàn)金流量表——全部投資（詳見表1-1）
該表設(shè)定的全部投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動資金）均為自有資金，用以計算全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等評價指標。
注：
根據(jù)需要可在現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出欄里增減項目。
生產(chǎn)期發(fā)生的更新改造投資作為現(xiàn)金流出單獨列項或列入固定資產(chǎn)投資項中。
經(jīng)營成本中不包括折舊、攤銷費、流動資金利息、礦山項目采礦部分的“維簡費”。
對于某些項目，如合資企業(yè)老廠改造項目需計算改造后效益的，必要時可以在建設(shè)期前另加一欄“建設(shè)起點”。將建設(shè)期初以前發(fā)生的現(xiàn)金流出填寫在該欄，計算凈現(xiàn)值時不予折現(xiàn)。
技術(shù)轉(zhuǎn)讓費是指生產(chǎn)期支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費。
（二）財務(wù)現(xiàn)金流量表——國內(nèi)投資（表1—2）
該表適用于涉及外資的項目，以國內(nèi)資金（包括國家預算內(nèi)投資、國內(nèi)貸款和自籌資金等）作為計算的基礎(chǔ)，用以計算國內(nèi)投資財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值。
注：同表1—1的注。
2、利潤表（表1—3）
用以計算項目在計算期內(nèi)各年的利潤額。
注：技術(shù)轉(zhuǎn)讓費是指生產(chǎn)期支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費
3、財務(wù)平衡表（表1-4）
根據(jù)項目的具體財務(wù)條件測算計算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺情況，供作選擇資金籌措方案，指定適宜的借款及償還計劃，并據(jù)以測算固定資產(chǎn)投資借款償還期，進行清償能力分析。
涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進口節(jié)匯的項目，一般應編制財務(wù)外匯流量表（表1—5），用來測算計算期內(nèi)各年的凈外匯流量、財務(wù)外匯凈現(xiàn)值、財務(wù)換匯成本及財務(wù)結(jié)匯成本等指標，進行外匯效果分析。
注：技術(shù)轉(zhuǎn)讓費是指生產(chǎn)期支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費
除應編制以上幾種基本報表外，還可根據(jù)需要編制輔助報表。
（二）財務(wù)評價的主要指標
財務(wù)評價以財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期和固定資產(chǎn)投資借款償還期等作為主要評價指標。建設(shè)項目產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進口結(jié)匯的項目，要計算財務(wù)外匯凈現(xiàn)值、財務(wù)換匯和結(jié)匯成本等指標。根據(jù)項目的特點及實際需要，也可選擇計算財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)凈現(xiàn)值率、投資利潤率等輔助指標。
1、財務(wù)內(nèi)部收益率（firr）
財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，表達式為：
財務(wù)內(nèi)部收益率（firr）可用試差法求得。然后將求出的財務(wù)內(nèi)部收益率（firr）與部門或行業(yè)的基準收益率（ic）比較，當firr≥ic時，應認為項目在財務(wù)上是可以接受的。（此處c應下標）
2、投資回收期
投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動資金）所需要的時間；它是反映項目財務(wù)上投資回收能力的重要指標。投資回收期自建設(shè)開始年算起，同時還應注明自投產(chǎn)開始年算起的投資回收期。投資回收期（pt‘，以年表示）的表達方式為：
投資回收期可用財務(wù)現(xiàn)金流量表—全部投資累計凈現(xiàn)金流量計算求得。計算公式為：
將項目評價求出的投資回收期（pt）與部門或行業(yè)的基準投資回收期（pc）比較，當pt≤pc時，應認為項目在財務(wù)上是可以考慮接受的。
3、固定自查投資借款償還期（pd）
固定資產(chǎn)投資借款償還期（pd），是分析項目清償能力的主要指標，是在國家財政規(guī)定及項目具體財務(wù)條件下，以仙姑投產(chǎn)以后可作用還款的利潤、折舊及其他收益額。償還固定資產(chǎn)投資借款本金和利息所需要的時間。起表達式為：
式中
id——固定資產(chǎn)投資借款本金和利息之和；
pd——借款償還期（建設(shè)開始年計算。當從投產(chǎn)年開始算起時，應予注明）；
rp——年利潤綜合
d’——年可用作償還借款的折舊；
po——年可用作償還借款的其他收益；
rr——還款期間的年企業(yè)留利；
（rp+d‘+ro+rr）t——第t年可用于還款的收益額；
借款償還期可由財務(wù)平衡表直接推算，以年表示。計算公式為：
涉及外資的項目，其國外借款部分的還本付息應按相應的借款償還條件（包括償還方士及償還期限）計算。
4、財務(wù)凈現(xiàn)值（fnpv）和凈現(xiàn)值率（fnpvr）
財務(wù)凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率都是反映項目在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標。前者是指項目按部門或行業(yè)的基準收益率（ic），將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點的現(xiàn)值之和；后者是項目凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比，也就是單位投資限制的凈現(xiàn)值。其表達式為：
式中ip——投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動資金）的現(xiàn)值
財務(wù)凈現(xiàn)值和財務(wù)凈現(xiàn)值率可通過先進流量表計算。
財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零的項目是可以考慮接受的。在選擇方案時，應選擇凈現(xiàn)值大的方案；當個方案投資額不同時，則要用凈現(xiàn)值率來衡量。
5、投資利潤率
投資利潤率一般是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額與項目總投資的比率。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤總額變化幅度較大的項目，應計算生產(chǎn)期年平均利潤總額與總投資的比率，其計算公式為：
年利潤總額=年產(chǎn)品銷售收入-年總成本-年銷售稅金-年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費-年資源稅-年營業(yè)外凈支出
總投資=固定資產(chǎn)投資（不包括生產(chǎn)期更新改造投資）+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期投資貸款利息+流動資金
涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進口結(jié)匯的項目，還應進行外匯效果分析，計算財務(wù)外匯凈現(xiàn)值，換匯成本及結(jié)匯成本等指標。
六、國民經(jīng)濟評價
國民經(jīng)濟評價是項目經(jīng)濟評價的核心部分；他是從國家整體角度考察項目的效益和費用，用影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率，計算分析項目給國民經(jīng)濟帶來的凈效益，評價項目經(jīng)濟上的合理性。
（一）國民經(jīng)濟評價中若干問題的說明
項目國民經(jīng)濟評價應遵循統(tǒng)一的效益和費用劃分的原則。項目的效益是指項目對國民經(jīng)濟所做的貢獻，分為直接效益和間接效益。直接效益是指項目的產(chǎn)出物（物質(zhì)產(chǎn)品或服務(wù)）用影子價格計算的經(jīng)濟價值。一般表現(xiàn)為增加該產(chǎn)出物數(shù)量，滿足國內(nèi)需求的效益；替代其他相同或類似企業(yè)的產(chǎn)出物，使被替代企業(yè)減產(chǎn)及減少國家有用資源耗費的效益；增加出口（或減少出口）所增收（或節(jié)支）的國家外匯等。間接效益亦稱外部效益，是指項目為社會做出了貢獻，而項目本身并未得益的那部分效益。
項目的費用是指國民經(jīng)濟為項目所付出的代價，分為直接費用和間接費用。直接費用是指用影子價格計算的項目投入物（固定資產(chǎn)投資和流動資金等一次性投入和經(jīng)常性投入）的經(jīng)濟價值。一般表現(xiàn)為：其他部門為供應本項目投入物所耗用的資源費用；減少對其他項目（或最終消費者）投入物的供應而放棄的效益；增加進口（或減少出口）所耗用（或減收）的外匯等。間接費用亦稱外部費用，是指社會為項目付出了代價，而項目本身并不需要付出的費用。
項目的間接效益（外部效益）和間接費用（外部費用）統(tǒng)稱為“外部效果”。例如工業(yè)項目引進先進技術(shù)而引起的科學技術(shù)水平提高；排出廢氣、廢水和廢渣引起的環(huán)境污染等等。對顯著的“外部效果”應做定量分析，不能定量的，應做定性描述。通常“外部效果”的較難計量的。為了減少計量的困難，首先應合理確定項目范圍的“邊界”。一般情況下，是擴大項目的范圍，一些相互關(guān)聯(lián)的項目被合在一起作為“聯(lián)合體”進行評價。另外，由于國民經(jīng)濟評價用影子價格計算項目效益和費用，已對財務(wù)價格（實際價格）作了較大調(diào)整，使項目的“外部效果”在項目內(nèi)部得到了體現(xiàn)。這樣通過擴大計算范圍和調(diào)整價格兩步工作，實際上就將很多“外部效果”內(nèi)部化、定量化了。
（二）國民經(jīng)濟評價的基本報表
國民經(jīng)濟評價的基本報表分為經(jīng)濟先進流量表——全部投資（表1-6）和經(jīng)濟先進流量表——國內(nèi)投資（表1-7）.前者以全部投資作為計算基礎(chǔ)，用以計算全部投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率、經(jīng)濟凈現(xiàn)值等評價指標；后者以國內(nèi)投資作為計算基礎(chǔ)，將國外借款利息和本金的償還作為現(xiàn)金流出，用以計算國內(nèi)投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率、經(jīng)濟凈現(xiàn)值、經(jīng)濟凈現(xiàn)值率等指標。
涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進出口結(jié)匯的項目，還應編制經(jīng)濟外匯流量表（圖1_8）
上述報表中所列流入和流出項均按影子價格、影子工作計算，并剔除屬于過敏經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付的部分。
（三）國民經(jīng)濟評價的主要指標
過敏經(jīng)濟評價以經(jīng)濟內(nèi)部收益率作為主要評價指標。根據(jù)需要，可計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值和經(jīng)濟凈現(xiàn)值率等指標。在項目初選時，也可采用投資凈效益率等靜態(tài)指標。
1、經(jīng)濟內(nèi)部收益率（eirr）
經(jīng)濟內(nèi)部收益率是反映項目對國民經(jīng)濟貢獻的相對指標。它是使項目計算期內(nèi)的經(jīng)濟凈現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，其表達式為：
經(jīng)濟內(nèi)部收益率大于或等于社會折現(xiàn)率的項目，國民經(jīng)濟評價應認為是可以接受的。
2、經(jīng)濟凈現(xiàn)值（enpv）和經(jīng)濟凈現(xiàn)值率（enpvr）
經(jīng)濟凈現(xiàn)值是反映項目對國民經(jīng)濟所作貢獻的絕對指標。它是用社會折現(xiàn)率將項目計算期內(nèi)各年的凈效益折算到建設(shè)起點（建設(shè)初期）的現(xiàn)值之和。當經(jīng)濟凈現(xiàn)值大于零時，表示國家為擬建項目付出代價后，除可得到符合社會折現(xiàn)率的補償外，還可以得到以現(xiàn)值計算的超額社會盈余。經(jīng)濟凈現(xiàn)值率是反映項目單位投資為國民經(jīng)濟所做凈貢獻的相對指標，它是經(jīng)濟凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比。以上兩指標表達式分別為：
經(jīng)濟凈現(xiàn)值大于或等于零的項目，國民經(jīng)濟評價應認為是可以接受的。在選擇方案時，應選擇經(jīng)濟凈現(xiàn)值大的方案；當各方按投資額不同時，需用經(jīng)濟凈現(xiàn)值率來衡量。
經(jīng)濟內(nèi)部收益率、經(jīng)濟凈現(xiàn)值和經(jīng)濟凈現(xiàn)值率都是在折現(xiàn)計算的基礎(chǔ)上進行的。一般的說，內(nèi)部收益率比較指標，能直接表示項目投資對國民經(jīng)濟的凈貢獻能力，但當預計項目在生產(chǎn)期和大量追加投資時，可能有多個收益率，從而難以得到正確的解答。對這種“非常規(guī)項目“，通常可對現(xiàn)金流量做出適當調(diào)整，使之成為”常規(guī)項目“，則可得到一個內(nèi)部收益率。凈現(xiàn)值指標只能表明項目投資對國民經(jīng)濟的凈貢獻能力超過、等于或打不到社會折現(xiàn)率要求的水平，而該項目的貢獻能量究竟比社會折現(xiàn)率的要求要多少抵多少，則表示不出來，過分強調(diào)這一指標易導致片面追求凈現(xiàn)值最大化，忽視有限資金的合理利用。凈現(xiàn)值率是在凈現(xiàn)值的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，可作為凈現(xiàn)值的一個補充指標，他反應凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的關(guān)系。凈現(xiàn)值率的最大化，將有利于實現(xiàn)有限投資的凈貢獻最大化。
評價獨立方案和項目時，這三個指標得出的結(jié)論是一致的，進行互斥方案的選擇時，三個指標有可能導致相反的結(jié)論，此時應采用差額投資的內(nèi)部收益率法比較。當差額投資內(nèi)部收益率大于社會折現(xiàn)率時，投資大的方案就是較好的方案；反之，投資小的方案較好。這與凈現(xiàn)值得出的結(jié)論也是一致的。
進行多個方案和項目排隊時，在資金不受限制的情況下，可用凈現(xiàn)值法，在資金受限制的情況下，需要凈現(xiàn)值率法。最理想的方法，還是凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法并用，才能正確的確定優(yōu)先順序。
綜上所述，三個主要評價指標的左右及應用范圍歸納如表1—9
3、投資凈效益率
投資凈效益率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份內(nèi)，其年凈效益與項目全部投資的比率。它是反映項目投產(chǎn)后單位投資對國民經(jīng)濟所作的年凈貢獻的靜態(tài)指標。對在生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈效益變化幅度較大的項目，應計算生產(chǎn)期年平均凈效益與全部投資的比率。計算公式為：
年凈效益=年產(chǎn)品收入+年外部效益-年經(jīng)營成本-年折舊費-年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費-年外部費用
涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進口結(jié)匯的項目，應進行外匯效果分析，計算經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值、經(jīng)濟換匯成本、經(jīng)濟結(jié)匯成本等指標。
六、不確定分析
不確定分析包括盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。盈虧平衡分析只用于財務(wù)評價，敏感性分析和概率分析可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。
1、盈虧平衡分析是通過盈虧平衡點（bep）預測項目對市場需求變化的適應能力。盈虧平衡點通常依據(jù)正常的生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、變動成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金等數(shù)據(jù)來進行計算。盈虧平衡點可以用產(chǎn)量或生產(chǎn)能力利用率等表示：
盈虧平衡點越低，表明項目適應市場變化的能力越大，抗風險能力越強。
2、敏感性分析是預測主要經(jīng)濟因素變化時，對內(nèi)部收益率指標的影響程度，必要時也可分析對投資回收期和借款償還器的影響?？赡馨l(fā)生變化的主要因素一般是產(chǎn)品的產(chǎn)量，成本、價格、主要原材料或者動力價格，固定資產(chǎn)投資及建設(shè)工期等。項目指標對某種因素的敏感程度可表示為該因素按一定比例變化時引起評價指標的變動幅度（列表表示），也可以表示為評價指標達到臨界點（如財務(wù)內(nèi)部收益率等于財務(wù)基準收益率或經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于社會折現(xiàn)率）時允許某種因素變化的幅度，即極限變化。超過了此極限即預示該項目不可行。為求出內(nèi)部收益率達到臨界點時，某種因素允許變化的最大幅度，可繪制敏感性分析圖，具體做法如下：
以全部投資內(nèi)部收益率為縱坐標，以幾種不確定因素的變化率（百分數(shù)）為橫坐標，根據(jù)敏感性分析表所示（圖1-1）標出財務(wù)基準收益率線或社會折現(xiàn)率線。
圖中某種因素對全部投資內(nèi)部收益率的影響曲線和基準收益率線或社會折現(xiàn)率線的焦點（臨界點），為允許該種因素變化的最大幅度，即極限變化。變化幅度超過這個極限，項目就不可行。如果發(fā)生這種極限變化的可能性大，表明項目承擔的風險很大，這個極限對于項目決策十分重要。
3、概率分析。是使用概率預測不確定因素和風險因素對項目經(jīng)濟評價指標影響的一種定量分析方法。一般是計算項目凈現(xiàn)值的期望值級凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率，也可以通過模擬法測算項目評價指標的概率分布，為項目決策提供重要依據(jù)。