元旦期間pta市場清淡，商談價格在5900-6100元/噸。1月聚酯工廠逐步進入檢修狀態(tài)，需求下降利空pta市場，后期隨著聚酯的產(chǎn)檢和pta檢修裝置的重啟，pta供應(yīng)格局會從偏緊變?yōu)閷捤?，在市場無利好行情下，預(yù)計短期內(nèi)pta市場以震蕩下跌為主。
庫存壓力&成本拖累，pta何時將回暖？
pta利潤尚可，成本支撐減弱
雖然本周pta負(fù)荷略有下降，但是從加工利潤上來看，目前pta的生產(chǎn)利潤尚可，pta-px價差維持在900-1000元/噸，相比目前600元/噸的生產(chǎn)成本來說盈利還算不錯。下游需求疲弱的狀態(tài)下，為什么pta的利潤尚可呢？主要是因為原油弱勢運行，石腦油和px價格也是一路下跌。px生產(chǎn)價差也回落至480美元/噸。
聚酯裝置開始降負(fù)，庫存整體穩(wěn)定
臨近過年聚酯裝置開始降負(fù)，市場已經(jīng)做好充足預(yù)期，當(dāng)前一周下降2%的速度市場仍能接受，除非出現(xiàn)崩塌式降負(fù)，需求端對價格負(fù)面影響減弱。
上周產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品庫存基本保持穩(wěn)定，pta庫存處于低位但后期面臨累庫壓力。聚酯庫存處于中等偏上水平，px庫存偏高，也聽聞因庫存原因船期延后傳聞。終端坯布庫存偏高，12月末盛澤坯布庫存在33-35天左右，節(jié)前新增訂單幾無，坯布庫存難以順利消化，織造工廠對滌綸長絲的采購熱情回落，12月末滌絲產(chǎn)銷明顯回落、日均產(chǎn)銷多在40%—55%。
以滌綸長絲工廠為主的檢修開始，1月聚酯開工負(fù)荷將大幅下降，聚酯工廠對pta的剛性需求減弱。春節(jié)前后涉及聚酯檢修及減產(chǎn)產(chǎn)能大約800萬噸/年左右，而同期pta工廠暫無檢修公布，需求下降利空將主導(dǎo)后市，pta市價承壓。
整體來看，上游受到美原油量產(chǎn)高、對俄羅斯實施減產(chǎn)懷疑等利空因素影響，原油整體運勢偏弱，成本端支撐依舊薄弱且有較大的彈性。下游聚酯端來看，由于季節(jié)性變化而導(dǎo)致的產(chǎn)銷不明朗，不少工廠提前安排了裝置停車檢修或停產(chǎn)計劃。再疊加終端依舊處于偏弱的狀態(tài)，產(chǎn)銷低迷，需求仍舊偏弱。在油價沒有大幅回彈的情況下，pta依舊偏空運行。
(原標(biāo)題：庫存壓力&成本拖累，pta何時將回暖？)